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La Bce pronta ad alzare: episodio isolato o inizio di una serie?
Per un attimo la catastrofe giapponese e le potenziali ripercussioni sull’economia internazionale avevano messo in forse l’annunciato rialzo del P/T Bce ad inizio aprile: le recenti dichiarazioni provenienti da più membri della nostra Banca centrale sull’opportunità di procedere comunque, hanno dissipato i dubbi. Il 7 aprile quindi il pronti contro termine (tasso di riferimento della politica monetaria europea) verrà portato all’1,25% dall’attuale 1%.
La catastrofe in Giappone: gli effetti sulle valute e sui tassi. La Bce alzerà lo stesso i tassi ad aprile come annunciato?
E’ difficile se non impossibile stimare ragionevolmente quali saranno le conseguenze di medio termine sull’economia giapponese e su quella internazionale specie non conoscendo ancora come si evolverà l’allarme nucleare in corso. Soffermiamoci quindi a valutare qual è stato l’impatto sulle valute e sui tassi di interesse in questi primi giorni post tragedia.
La Bce alzerà il P/T ad aprile: i tassi si adeguano.
La Bce rialzerà i tassi alla riunione di aprile dopo quasi due anni di P/T all’1%, livello entrato in vigore il 13 maggio 2009. I mercati che prevedevano questo evento a inizio estate si sono immediatamente adeguati con i tassi Future Euribor 3 mesi in netto rialzo così come i tassi Irs a breve e medio termine. Meno marcato il rialzo sui tassi a lungo termine e sui tassi Future Euribor 2014 e seguenti. La Bce ha inoltre rivisto al rialzo le stime su inflazione e crescita.
L’inflazione sale al 2,4%; la Bce sta a guardare?
Nonostante un’inflazione salita al 2,4% tendenziale a gennaio (stima flash), il Presidente della Bce non è sembrato molto preoccupato. Le tensioni sui prezzi infatti sono da attribuirsi al rincaro delle materie prime e dell’energia, eventi che seppur da monitorare, non modificano l’inflazione di medio termine che rimane saldamente ancorata agli obiettivi Bce (2%). Ma i mercati non sono pienamente convinti che la nostra Banca Centrale possa rimanere ferma ancora a lungo: prova di ciò sono gli attuali tassi impliciti calcolati sulle quotazioni Future Euribor 3 mesi e i tassi impliciti Ois (overnight index swap).
Quadro macroeconomico di inizio 2011
I principali indicatori (Pmi – Ism – Ifo – Zew) e i dati congiunturali di questi ultimi mesi sono risultati superiori ai precedenti e migliori delle attese lasciando presagire un primo trimestre di crescita sostenuta. Tuttavia alcuni fattori negativi limitano il potenziale di rialzo: il prezzo del petrolio oltre i 100 Usd al barile e soprattutto la situazione dei conti pubblici non solo dei paesi europei periferici ma anche degli Usa che richiedanno in molti casi ulteriori manovre correttive nel corso del ’11.
Valute: quadro di inizio 2011
Il Dollaro ha recuperato terreno ma rimane vulnerabile. L’Euro, alle prese con i problemi dei debiti sovrani regge comunque bene.
Il quadro di inizio periodo per i tassi di interesse.
Aumentano i rischi di vedere l’inflazione salire repentinamente nei prossimi mesi. Le stime sulla crescita sono al rialzo e i più recenti indici di fiducia confermano che il primo semestre potrebbe riservare positive sorprese.
Tassi a medio lungo termine: un 2010 all’insegna di ampi movimenti. Cosa aspettarsi nel 2011?
I tassi a medio lungo hanno toccato i minimi storici nel 2010. Stanno scappando verso l’alto? Bisogna correre a coprirsi attraverso operazioni di Interest rate swap?
Euribor: sintesi 2010 e prospettive per il 2011
L’Euribor nel 2010 è risultato decisamente stabile ai livelli più bassi di sempre; è calato gradualmente sino al minimo storico di 0,634% di marzo ed altrettanto gradualmente è salito fin sopra l’1%.
Grecia, Spagna, Portogallo declassati; quale impatto su IRS ed Euribor?
Il declassamento di tre livelli del rating della Grecia e di un livello di Spagna e Portogallo, ha condotto in settimana ad un’accelerazione delle vendite di tutto ciò che contiene rischio; a farne le spese sono stati i mercati azionari e i titoli periferici i cui rendimenti sono saliti abbondantemente con i Bund tedeschi che viceversa si sono mossi al ribasso essendo ritenuti oggi i titoli governativi meno rischiosi.
