Dopo l’Ifo tedesco migliore delle attese, oggi giornata priva di dati dal Vecchio Continente. I tassi restano sui minimi dal 2016 con il Bund 10 a -0,02% e l’Irs 10 a 0,49%. Nel 2016 l’inflazione era allo 0,2%, si arrivava da un biennio di inflazione zero (2015 0%; 2014 0,4%) e c’era il pericolo di deflazione; la forward inflation 5y5y era sotto 1,5% (minimo di sempre se si esclude il tonfo del 2008). La crescita media 2014-2016 è stata dell’1,5% (quella attesa dalla Bce per 2019-2022 è 1,4%); l’inflazione media fu dello 0,2% (quella attesa Bce è 1,5%); la media del rendimento Bund fu dello 0,7% con un tasso reale dello 0,5%; la proiezione dei tassi impliciti Bund 10 per i prossimi 3 anni (media) è 0,22% con un tasso reale negativo dell’1,3%. Sono ormai tre anni che abbiamo tassi reali negativi: cosa mai successa prima. Per avere un ritorno almeno a zero sui tassi reali (media ultimi 10 anni 0,2%; ultimi 5 -0,2%), bisognerebbe che il rendimento Bund 10 fosse tra 1,20 e 1,50% .
Per cercare di fare luce sul futuro percorso della Bce e sullo stato di salute dell'economia della zona euro, diversi spunti potrebbero giungere dai numerosi interventi di banchieri della Bce in agenda nell'intera giornata, Draghi in primis.
Attesi nuovi sviluppi sull'addio di Londra all'Ue nella giornata in cui il parlamento britannico cercherà di esperire nuove strade -- tra cui una "no-deal Brexit" e un nuovo referendum -- per cercare di orientare il governo sulla Brexit. In giornata inoltre la premier Theresa May potrebbe annunciare la data delle proprie dimissioni, nella speranza di ottenere il sostegno all'accordo di divorzio con l'Ue già respinto due volte.
DATI MACROECONOMICI
USA
Bilancia commerciale gennaio
ASTE DI TITOLI DI STATO
ITALIA
Tesoro offre 6 miliardi nuovo Bot a 6 mesi, scadenza 30/9/2019 (185 gg).
EUROPA
Germania, Tesoro offre 3 miliardi Bund a 10 anni, scadenza 15/2/2029, cedola 0,25%.
