CAFFE’ ESPRESSO

L'Italia appare decisamente esposta al clima di avversione al rischio. Lo spread Btp – Bund sui 10 anni sale a 139 bps con il Btp a 1,24% e soprattutto con la discesa del Bund a -0,16% che sta avvicinando i minimi assoluti a -0,18% grazie al flight to quality e al conteggio secondo cui il 65% dei titoli tedeschi offre un rendimento inferiore a -0,4% e quindi fuori dall'intervento Bce. Urge quindi un qualche correttivo a brevissimo sulla composizione degli acquisti se no si rischia che i rendimenti Bund (e quindi i tassi Irs; decennale oggi a 0,26% solo 3 cent. Sopra i min assoluti) scendano ancora portandosi quasi tutti sotto il tasso depo che a quel punto dovrebbe essere abbassato. Un pericoloso rincorrersi al ribasso che avrebbe effetti disastrosi sul sistema bancario che a quel punto potrebbe prendere in seria considerazione (qualche dichiarazione di autorevoli banchieri c'è stata in tal senso) di offrire tassi negativi sui depositi alla clientela nonostante tutti i rischi che ciò comporterebbe.